医药板块享有高估值溢价将成为市场常态。整个市场对于医药板块整体保持较高的预期,正面政策对板块向上运行有支撑,能形成有效的正反馈,负面政策对板块向下运行形成的压力不大,负反馈效应较弱,真正对板块运行有压力的是板块业绩不达预期,但是短期调整后,市场会回归到对医药板块的高预期;目前看来,医药板块享有高估值溢价将成为市场常态,PEG可以为板块上涨的理由。
    2014年的五大投资线索。投资标的的线索之一,今年整个政策都是围绕着招标政策的制定来展开,今年少部分省市开展了招标,大部分省市招标要在2014年发生。因此品种和营销能力是医药企业的必杀计。投资标的的线索之二,对于今年的反商业贿赂,虽然也波及到内资公司的销售,但对外企打击更大。尤其是利好那些有高端制造和研发能力的公司,进口替代速度会加快。医药投资标的线索之三,我们一直强调药品降价是常态,如果想规避降价风险,“非药领域”值得重视,而且这部分多数还处于成长期阶段,这部分的出现牛股的几率更大。并购已经成为医疗器械企业成长的必由之路,因此关注手握现金流,有并购资源的公司。投资标的的线索之四,民营资本进入医疗服务领域,国家的号召,民企的响应,已经为这个板块增加了不少想象空间。对于涉“院”药企,收购医院的资质是非常重要的考量标准。投资标的的线索之五,在医药板块中还有些资源稀缺性的个股,这些个股往往是细分子行业的龙头,值得重点关注。
    各子行业的情况。对于大宗原料药还处于弱势,但是有反弹趋势。化学制剂要么看进入基药的报价放量,要么看市场的进口替代,所以具有研发能力和营销能力的企业值得期待。中药品种的降价预期甚嚣尘上,尤其对于中药注射剂的讨论。生物制药行业在未来将一直应该享有比较高的估值,我们还是坚定看好这个板块将来的发展。医药商业我们认为地方性的医药商业公司业绩会更有弹性。医疗器械行业正在处于行业并购高峰期的开始。对于手握资金具有并购项目的公司值得重点关注。医疗服务行业是今年医药板块最火的一年,在未来参与收购兼并应该还是涉”院“药企进入医疗服务领域的主要方式。个股建议关注信立泰、益佰制药、双鹭药业、华东医药、凯利泰、泰格医药。